【以圖論圖】DYNAM JAPAN（6889.HK）的長線投資價值

DYNAM JAPAN（6889.HK）作為日本彈珠機（柏青哥）行業的龍頭企業，近年股價經歷了長達數年的調整，但從技術走勢、業務基本面及宏觀環境來看，現價水平已浮現長線投資的吸引力。

收息率吸引，現價具防守性

截至2025年最新數據，DYNAM JAPAN的股息率約7.85%（以現價約3.2-3.35港元計算），遠高於同業平均的4-5.6%，甚至超越不少香港REITs。公司過去十年派息穩定，即使在疫情期間亦維持分紅，反映其現金流穩健。現價相當於市盈率（PE Ratio）約12倍，處行業中等水平，但估值巳處於歷史低位，對追求穩定收益的投資者而言，現階段價格巳有強大的防守性。

行業龍頭地位不可取代

DYNAM JAPAN是日本最大的彈珠機運營商之一，市佔率超過15%，門店網絡覆蓋全國，品牌認受性高。儘管日本年輕一代對彈珠機興趣下降，但公司透過高端化策略（如引入電子化機台、會員積分系統）維持核心客群。更重要的是，其業務不僅限於彈珠機，近年積極拓展私人飛機租賃（Business Jet）業務，透過子公司DYNAM AVIATION為企業及富豪提供包機服務。這項業務在2023年後需求顯著回升，尤其受惠於亞洲富豪出行復甦，成為新的增長引擎。

技術走勢：熊市ABC浪完成，長線上升週期起步

從月線圖分析（2014-2025年），DYNAM JAPAN的股價已完整運行了一輪熊市ABC浪調整：

• A浪（2014-2016）：由歷史高位25港元跌至12港元，反映行業飽和憂慮。
• B浪（2017-2019）：反彈至18港元，但未能突破前高。
• C浪（2020-2025）：疫情衝擊及日元下跌之下，股價下降至約3.0港元低位，形成長期底部。

MACD及RSI指標顯示在底位巳開始穩定及轉訊號。若以波浪理論推測，目前可能處於新上升週期前的最後底位，技術上支持長線投資者分段佈局。

日元升值與業務多元化加持

2024年後，日元兌美元從低谷開始反彈逾15%，DYNAM JAPAN作為日本本土企業，收入以日元為主，港元計價的盈利與股息將間接受惠。此外，其私人飛機業務受惠於亞洲高端旅遊復甦，2023年相關收入同比增長40%，佔總營收比重升至12%，減輕對彈珠機的依賴。公司亦投資日本房地產租賃，進一步分散風險。

穩中求勝的長線之選

DYNAM JAPAN現價兼具高息、低估、技術見底三大優勢，業務雖以傳統彈珠機為主，但多元化佈局已見成效。對於能承受日元波動風險的投資者，此股適合作為收息組合的核心持股，並靜待新上升週期的展開。短線或有反覆，但長線而言，3-3.5港元區域屬理性吸納水平。

平衡風險與機遇

DYNAM JAPAN在現價水平具備收息及長線增值潛力，但投資者應充分考慮市場風險，並根據自身風險承受能力制定策略。保守投資者可採取分注吸納方式，避免一次性投入過多資金，同時密切關注日本行業政策及公司業務發展的最新動態。

本分享純屬教學性質，內容基於個人經驗與圖表分析，僅供交流參考之用，不構成任何形式的投資建議。股市波動存在風險，投資決策需謹慎評估自身財務狀況與風險承受能力。建議您於實際交易前，諮詢專業財務顧問或進行獨立判斷。