恒生指數自四月以來呈現穩健的上升趨勢，連續兩個月收漲，顯示市場情緒逐步回暖。然而，從波浪理論與技術形態觀察，六月可能面臨調整壓力，或進入橫行整理階段，為第三季的突破行情蓄力。
上升浪後的技術修正需求
恒指自四月的低位展開新一輪上升浪，目前已運行兩個月，累計漲幅逾15%，短線技術指標呈現疲態跡象。歷史數據顯示，一般中型的升市動力如連續兩個月作出單邊上漲後，市場往往需要通過調整或橫盤消化獲利盤，方能延續更長線升勢。當前恒指的日線圖顯示，23437點（0.236黃金分割位）為關鍵阻力，若未能一舉突破，則六月回調概率較高。
支持位方面，0.382（22562點）與0.5（21856點）黃金回撤位將成為重要緩衝區間。此區域與四月形成的上升裂口（圖內1) 剛好位置，技術上具備「回補裂口」與「打底確認」的雙重意義。若指數回調至此區間後企穩，將進一步驗證多頭的中期布局意圖，並為第三季尾上攻奠定基礎。
市場環境與調整動因
除技術面因素外，六月潛在的調整壓力亦與宏觀環境相契合。首先，美國聯儲局貨幣政策走向仍存不確定性。儘管市場預期年內或啟動降息，但近期通脹數據反覆，若六月議息會議釋放鷹派信號，可能引發港股短線資金外流。其次，中國經濟復甦節奏沒有預期理想，四月工業利潤與PMI數據雖改善，但房地產市場疲軟仍拖累投資者信心，恒指成分股中的內房與金融板塊或面臨估值修正。
此外，地緣政治風險亦需納入考量。中美關係在科技與貿易領域的博弈持續，若六月再出現新的制裁政策，將加劇市場波動。綜合而言，基本面與技術面的共振，可能促使恒指在六月先進入防守狀態，投資者需警惕短線回調風險。
第三季突破的關鍵信號
調整後的中期走勢仍值得樂觀看待。若恒指在六月至七月成功於21800-23000區間築底，將形成「高點抬高、低點穩固」的多頭結構，配合第三季傳統資金窗口期，以及美股市場如再變壞另投資者資金繼續轉來亞洲地區，突破行情可期。
關鍵觸發點在於指數能否站穩23437點（0.236阻力位）。此位置不僅是五月高點的技術反壓，更是市場心理分水嶺。一旦放量突破，將確認新一輪級別上升浪啟動，吸引機構資金跟進。屆時，權重股的領漲表現，以及北水淨流入規模，可作為趨勢延續的佐證。
睇法與做法
面對六月的潛在波動，投資者宜採取「防守反擊」策略。短線可關注22562與21856支持位的承接力度，若出現縮量止跌信號，可逐步布局低估值的藍籌股或科技股；反之，若指數快速跌破21500點(特破裂口位)，則需警惕下行風險擴大。
中長線投資者應聚焦第三季的突破機會。在六月至七月的整理階段，優質股若回調至合理估值區間，可視為首注建倉時機。重點關注符合政策方向的板塊，如新能源、消費升級及科技龍頭，並在突破23437點後順勢加倉，捕捉主升浪行情。
綜上所述，恒生指數短期面臨技術性調整需求。然而，此輪修正實為健康蓄勢，待市場消化不利因素後，第三季有望迎來更強勁的上升動能。投資者需密切跟蹤關鍵支持位的防守情況，並在趨勢確認後果斷佈局，以把握2025年港股的中期投資機會。
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本文純屬技術分析教學，以圖論圖對恒生指數走勢進行推演。不構成任何投資建議，市場存在不確定性，讀者應自行判斷並做好風險管理。股市波動存在風險，投資決策需謹慎評估自身財務狀況與風險承受能力。建議您於實際交易前，諮詢專業財務顧問或進行獨立判斷。
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