美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）近日在阿布達比接受訪問時表示，華盛頓當局可能透過制裁手段，將伊朗石油出口量壓縮至現時水平的四分之一，即每日不足40萬桶，回到前總統特朗普執政時期的低點。這一表態引發市場關注，因伊朗目前每日出口約160萬桶原油，若供應大幅減少，全球油價可能面臨新一輪波動。然而，賴特強調，美國頁岩油增產及其他產油國的供應彈性，將有助填補潛在缺口，避免油價暴漲。這一局勢不僅牽動地緣政治平衡，更為能源投資者帶來新的佈局機會。
美國制裁伊朗的歷史背景與當前戰略
回顧過去十年，伊朗石油出口量深受美國政策影響。2015年，奧巴馬政府與伊朗達成核協議，放寬制裁後該國出口量逐步回升。然而，特朗普在2018年單方面退出協議，重啟嚴厲制裁，導致伊朗石油出口暴跌至每日僅30-40萬桶，經濟遭受重創。現任拜登政府雖曾表達重返核協議的意願，但談判進展緩慢。如今，隨著美伊官員在阿曼重啟會談，華盛頓顯然希望以「制裁槓桿」迫使德黑蘭讓步，特別是在限制核計劃方面。賴特的言論表明，美國已準備好再次收緊能源制裁，而這次他們相信全球油價能夠承受衝擊。
這一信心主要來自兩方面：首先是美國本土頁岩油產能的提升。根據美國能源資訊署（EIA）數據，2024年美國原油日產量已突破1,300萬桶，創歷史新高，較2018年增長近25%。其次是石油輸出國組織（OPEC+）的閒置產能。沙地阿拉伯與阿聯酋等國近年投資增產，目前擁有每日約200-300萬桶的緩衝能力。賴特特別提到，美國並未與OPEC+協調行動，但市場機制足以應對伊朗供應減少。這種「以產能換制裁」的策略，與特朗普時期單純依賴制裁的做法有所不同，反映美國能源自主性提升後的外交新思維。
油價走勢與供應缺口的潛在影響
若美國成功壓制伊朗出口，布蘭特原油價格可能重演2018-2020年的劇本。當時特朗普政府制裁伊朗後，油價一度衝上每桶86美元，但隨著美國頁岩油增產及OPEC+釋放儲備，價格在2019年回落至60美元以下。當前環境與當年有相似之處：OPEC+已預告逐步增產，而全球經濟放緩憂慮抑制需求預期。然而，關鍵差異在於地緣風險溢價更高——中東緊張局勢（如紅海危機）與俄烏衝突持續，可能放大供應中斷的恐慌情緒。
國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，伊朗經濟已陷入困境，通脹率高達30%，貨幣里亞爾對美元貶值近95%。若出口收入再遭切斷，德黑蘭可能採取更激進手段，例如封鎖荷姆茲海峽或加速核計劃，進一步推升油價波動。能源分析師普遍認為，布蘭特原油在2025年可能於65-85美元區間震盪，而極端情境下或短暫突破90美元。對投資者而言，這種環境既帶來風險，也蘊含機遇。
能源股焦點：西方石油（Occidental Petroleum）的戰略價值
在油價看漲的背景下，美國頁岩油生產商西方石油（NYSE: OXY）值得重點關注。該公司具備三大優勢：首先，其二疊紀盆地（Permian Basin）資產位列全美最優質頁岩油區塊，生產成本僅每桶40美元左右，在當前油價環境下利潤豐厚。其次，西方石油積極發展碳捕獲技術（如直接空氣捕集DAC），符合全球能源轉型趨勢，獲得政策支持。最引人注目的是，「股神」巴菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway）自2019年起持續加倉，目前持有該公司近28%股份，價值逾140億美元，顯示長期信心。
從財務數據看，西方石油在2024年首季自由現金流達30億美元，負債比率已從收購阿納達科石油後的峰值大幅改善。若油價穩居75美元上方，其每股盈利（EPS）有望突破7美元，股息與回購空間擴大。相比同業，西方石油的估值仍屬合理，前瞻市盈率約12倍，低於雪佛龍（Chevron）的14倍。技術面上，該股自2023年低點反彈逾40%，但尚未反映油價進一步上漲的潛力。
風險管理
面對複雜的環境，投資者應採取嚴謹的風險管理，方能讓投資中立於不敗之地。
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